我（wǒ）们（men）对（duì）token的估值（zhí）有（yǒu）很大的误区，我们把它当成股票或债券看，实际上我们无（wú）法（fǎ）按照（zhào）过去的估值模型（xíng）。因为它是使用（yòng）权（quán），我（wǒ）们要用使用价（jià）值（zhí）去估值，这是它和（hé）股票（piào）、债券最大的差别（bié）。它（tā）不（bú）是（shì）融资工（gōng）具，融资仅仅是（shì）附（fù）带的价值，Token真正（zhèng）的价值在于只有基于Token，你才能在区块链上（shàng）构建（jiàn）一个经济激励（lì）模型。

我们（men）认为，互操性等技术上的（de）成熟并不表示区块（kuài）链上的商业就（jiù）能获得成功，技术是基（jī）础。而且，技术不是（shì）一个开发者自己能解决的，它需要整个社（shè）区（qū），需要计算机专家帮它解决（jué）。区块链项（xiàng）目商业上的（de）成功Token是（shì）关键（jiàn），必须用（yòng）Token建（jiàn）立一（yī）套激励机制（zhì），然后分析这种激励机制以及相应的治（zhì）理机制是不（bú）是（shì）可持续。

因此，我们（men）把Token的价值划归为（wéi）如下几（jǐ）种。首先，构建一个激（jī）励机（jī）制是（shì）Token最核心的价值（zhí）。第二，Token在去中心化的系（xì）统上帮助（zhù）社（shè）区运营（yíng）建立（lì）一个治理（lǐ）机制。第三，Token帮（bāng）助实现市场的热启动。第四，Token是融资（zī）工具（jù）。第五，Token具有投资价（jià）值。但（dàn）我们认为（wéi）其投（tóu）资价值在于系统的无限（xiàn）可扩展性。为什么呢（ne）？我们认（rèn）为区块链上所有（yǒu）东西（xī）都（dōu）是免费（fèi）的，交易成（chéng）本（běn）几乎为零，因此它具（jù）备了商业（yè）的无（wú）限（xiàn）可扩展性。如果（guǒ）设计的好，一个区（qū）块链系统可以服务（wù）20亿（yì），乃至50亿人。这时，当你的Token供应量是固定的，其价格就会有巨大的涨幅（fú）。但是，你不是根据现金流在分析Token的价值（zhí），也不是分红、利（lì）息。这（zhè）一套在Token领域统统无效（xiào），你是基于它（tā）的商业的可扩（kuò）展新和Token在商业里面（miàn）的价（jià）值进（jìn）行分析。

当你（nǐ）投资区（qū）块链项目，或者说公（gōng）链（liàn）项目时，你要（yào）看它的经济激励模型（xíng）设计的好不好，不（bú）好（hǎo）就不具有投资价值，这是判断投不投区块链项目非常（cháng）重（chóng）要（yào）的因素。