本文发（fā）表于《陕西师范大学学报》（哲学社会科学版）2019年第5期

作者：邓建鹏 李雪宁

（中央财经大（dà）学 法学院，北京（jīng） 100081）

摘要：单纯立法与法律监（jiān）管难以跟（gēn）上金融科技特别（bié）是（shì）区块链产（chǎn）业飞（fēi）速发展（zhǎn）的步伐。为此，英（yīng）国在全球率先（xiān）倡导“监管沙盒”，鼓（gǔ）励金融科技发展并（bìng）控制风险。近（jìn）年各国监管沙盒的运行实（shí）践表明，监管沙盒在（zài）节（jiē）约时间与（yǔ）成本，帮助（zhù）公司获得融资、推动创（chuàng）新产（chǎn）品进入市场以及（jí）保护（hù）消费者等方面卓有成效，但是与此同时也面（miàn）临（lín）着诸多局（jú）限（xiàn）。借鉴以英国（guó）为（wéi）代表的域外监管沙（shā）盒实践，中国（guó）在监管（guǎn）金融科（kē）技风险方面可以得到如下（xià）几（jǐ）点（diǎn）启示：转（zhuǎn）变监管思（sī）维，明确监管主体；保护（hù）消费者（zhě）利益（yì）；把握监管宽严程度；鼓励公司间合作共（gòng）赢，同时有的放矢的避免监管（guǎn）沙盒的局（jú）限（xiàn）性。

关键字：监管沙（shā）盒，金融科技（jì），区（qū）块链，英国金（jīn）融行（háng）为监管局， 监管科技， ico

基金项目：教育部哲（zhé）学社会（huì）科学研究重大课题（tí）攻（gōng）关项目（mù）《互联网金融的（de）风险防范与（yǔ）多元化监管（guǎn）模式研究》（项目（mù）批准号15JZD022）。

一（yī）、引言

包括区块链（liàn）在内的金融科技产业，在推动经（jīng）济发展、提（tí）升民众生（shēng）活便利和降低成本（běn）等方面，发挥（huī）着巨大促进作用。研（yán）究者认为，金融科（kē）技公（gōng）司在各领域提（tí）供了广泛（fàn）的金融服务，包括资（zī）产（chǎn）管理、资金汇集到（dào）虚拟（nǐ）货币（bì）等。金融科技为社（shè）会降低了成本，拓宽进入的（de）渠道。[1]所谓金融科技，据2016 年 3 月全球金融治理的（de）牵头机（jī）构——金融稳定理（lǐ）事会发（fā）布（bù）的《金融科技的描述与分（fèn）析框架报告》，其对（duì）金融科技的（de）定义“是指通过技术手段推动金融创新（xīn），形成对金融（róng）市场、机构及金融服务产生重（chóng）大影响的业务（wù）模式、技术（shù）应（yīng）用（yòng）以及流程和产品（FSB，2016）”。但（dàn）与此同（tóng）时，研究者亦认为，与传（chuán）统（tǒng）金（jīn）融机构相比，金（jīn）融科技亦带来新的、不（bú）同的风险。其中一些系统（tǒng）性风险比（bǐ）传统金融机构（gòu）更令人忧虑。[2]1-13

此前各国多数（shù）已有的金融（róng）法制主要（yào）用（yòng）以规范传统金（jīn）融行（háng）业，对于新兴行业，比如（rú）P2P网贷（dài）、区块链（liàn）与ICO、虚拟货（huò）币支付与（yǔ）交（jiāo）易、稳定币（如FACEBOOK公司（sī）计划在2020年主导发行的天秤币，即LIBR）、众筹和智能投顾等（děng），引发诸（zhū）多问题，则无（wú）暇顾及。近年（nián）来，虽然有（yǒu）的（de）国家对金融科技的一些细分行业创设新法（fǎ），^[42]加以（yǐ）规制，强化法（fǎ）律监管,[3]84但是，大量新的细分行业在快速产生或（huò）分（fèn）化组合。比如，中国监管（guǎn）机构于（yú）2016年（nián）开始加强对P2P网贷的监（jiān）管与规范后（hòu），一些网贷平（píng）台曾（céng）一度转型为现金贷，引发新型风险，光凭法律（lǜ）监管显然难以（yǐ）为继。因（yīn）此，有研究者认为，对新型技术（shù）生（shēng）态系统（tǒng）使用传（chuán）统监管策略（luè）被证明在观念（niàn）上即是错误（wù）的。[4]

金融科技细分领域快速（sù）分（fèn）化组合，这（zhè）与法制不完（wán）备之间存在（zài）着永恒（héng）矛盾。面对（duì）这些变动不（bú）居的新兴行业（yè），法律（lǜ）有着自己（jǐ）的（de）特征，固化以及经常滞后（hòu）于（yú）时代发展（zhǎn）。因此，利用技术手（shǒu）段，特别是信息技术（IT）进行（háng）监管金融（róng）市场的（de）所（suǒ）谓监管科技（jì）受到重视。其中，近（jìn）年（nián）来英国推出的监管沙盒对于（yú）控制金融（róng）科技领域新型（xíng）风险，持续鼓励技术创（chuàng）新，具有巨大价值与（yǔ）参考意义。有研究（jiū）者甚至认（rèn）为，监管沙盒（hé）可能会是支撑监管科技（jì）3．0版（bǎn）本的最好方（fāng）式。[5]

监管沙盒是英（yīng）国首创的（de）监管工具（jù），它提供一（yī）个安全环境，允许进入其中的金融科技（jì）公司测（cè）试其创新产品、服务以及（jí）商业模（mó）式，旨在促进英国金（jīn）融科技的有（yǒu）效竞争，鼓励企业创新、激发市场活力、保障（zhàng）消费者权益。对于英国金（jīn）融行为（wéi）监（jiān）管局（FCA）以及（jí）接受测试（shì）的公（gōng）司而言，这是一项新的市场与监管实验，也是金融科技领域的重要监管创新。

“监（jiān）管（guǎn）沙盒”的（de）概念于2015年3月由英（yīng）国政府首（shǒu）次（cì）提出，2015年11月英国金融行为（wéi）监管（guǎn）局（FCA）发布《监管（guǎn）沙盒报告》[6]，介绍监（jiān）管沙盒（hé）制度及（jí）其可行性。[7]338-357至2016年（nián）6月，监管沙盒制度开（kāi）始进入实践。英国监管沙（shā）盒（hé）机制甫一推出，即受到世（shì）界诸多国家（jiā）的关注（zhù），诸如新加坡、中（zhōng）国香港和澳大利亚（yà）等国家（jiā）或地区纷纷在（zài）英国沙盒（hé）机制基础上（shàng），根据本（běn）地实情加以调整（zhěng），进而推出相应机制（zhì）。

监管（guǎn）沙盒机制近年（nián）来得到（dào）了许多（duō）中国（guó）学者的密（mì）切关注和研（yán）究。[8]22-35已有研究多为对英国监管（guǎn）沙盒（hé）的本质特（tè）征，运作模（mó）式或基（jī）本流程等进行介绍（shào），[9]88-100对不同国家或地区的（de）监（jiān）管沙（shā）盒进行（háng）比较（jiào）以及探索中国的发展（zhǎn）路径并提供相（xiàng）关建议，等等。[10]94-110以（yǐ）英国为代表（biǎo）的域外（wài）监管沙盒运行（háng）实践结果与存在（zài）的欠缺2018年以来方开（kāi）始公布（bù），虽然也（yě）有（yǒu）个（gè）别研究偶尔提及部分，[11]60-79但主要停留在初步介绍监管沙盒机制（zhì），多数（shù）研究尚未及深入（rù）分（fèn）析。[12]

与此同时，中国一些金融监（jiān）管机构（gòu）的领导人在（zài）某些场合提及监管（guǎn）沙盒的借鉴（jiàn）意义，[13]有（yǒu）部分学者进一（yī）步认为该制（zhì）度（dù）与中国已有的“试点”模式类似。[14]在2017年（nián）7月，贵（guì）州区块链产业（yè）技（jì）术（shù）创新联盟、区块（kuài）链（liàn）金融协会、贵阳区块链创（chuàng）新研究院等6家社会组织在研讨会（huì）上发布《区块链ICO贵阳共识》，其中最重要的一项内（nèi）容是（shì）建立并不断完（wán）善（shàn）“区块链ICO沙（shā）盒计划”，通（tōng）过（guò）规范（fàn）区块链（liàn）数字资产（chǎn）和ICO（区（qū）块链创业项目（mù）首次（cì）代币融资）融（róng）资活动，为（wéi）中国的（de）实体经（jīng）济服务。“区块链ICO沙盒（hé）计划”将开展（zhǎn）ICO的创新试（shì）点，在（zài）监（jiān）管沙盒内对投资（zī）者设置（zhì）门槛、对于ICO项目（mù）实行审批（pī）制度、给予ICO项目在对外宣（xuān）传（chuán）等方面（miàn）的豁免，鼓励ICO项目基于区块链（liàn）技术加（jiā）速发（fā）展，免除对于（yú）监管的不必要担心。[15]差不多在同一（yī）个时间，江（jiāng）西（xī）省赣州市亦推出区块链监管沙盒（hé）产业园。[16]然而，后来（lái）国内区块链监（jiān）管政策（cè）发生巨大变化（huà），这一创新（xīn）型的试点（diǎn）不了了（le）之，目前上述两个地方（fāng）的沙盒园（yuán）处于搁置状态。与此同时，国内区块链监管（guǎn）政策存在诸（zhū）多不足，未能有效（xiào）化解相关风险。[17]31-50因此，探讨以（yǐ）英国为代（dài）表的（de）新近域外监管沙（shā）盒实践，同时兼论及（jí）其它（tā）地区具有代（dài）表性的（de）监管沙盒实践，总结其可（kě）供中国借鉴的经验（yàn）与应避免的教训，无论是对既（jì）有学术（shù）研究欠缺（quē）之弥补，还是在（zài）实（shí）践领（lǐng）域之参考，对中国而言均有丰富（fù）意义（yì）。